期权有几个重要的参数：
- 标的
- 日期：行权日
- 行权价：期权持有者有权力以行权价买入或卖出标的
- 看涨或看跌：call是看涨，put是看跌
看涨期权
BTC - 17DEC24 - 100000 - C
- 标的：BTC
- 17DEC24：行权日，24年12月17日
- 100000：行权价格
- C：看涨期权
上面就是一个看涨期权，标的是BTC，在12月17日这一天，期权拥有者有权力以100000的价格买入BTC。
但是如果当天的价格低于了行权价，那么持有者也不需要用行权价去购买，因为他可以在市场上以更低的价格购买。
看跌期权
BTC - 17DEC24 - 100000 - P
- 标的：BTC
- 17DEC24：行权日，24年12月17日
- 100000：行权价格
- P：看跌期权
上面就是一个看跌期权，标的是BTC，在12月17日这一天，期权拥有者有权力以100000的价格卖出BTC。
如果当天的价格高于行权价，那么持有者也不需要用行权价去卖出，因为他可以在市场上以更高的价格卖出。
权利金
期权的购买价格就是权利金，权利金是由期权的买方支付给卖方的，权利金的价格是由市场决定的。
投资者在行权的时候也需要考虑上权利金的成本。
期权套利
看跌期权套利 - 现货结合卖出看跌期权策略
这种策略实际上是「现货结合卖出看跌期权策略」：通过收取看跌期权权利金增加资产收益，同时承担价格下跌至行权价以下的潜在风险。
比如你现在手上有94593，现在的比特币价格为94593，那么你可以
- 买入一个比特币现货；
- 然后卖出一张
93000的看跌期权，行权日在明天，这张看跌期权的价格为0.0178btc。
到期时的可能情况：
- 如果明天行权的价格低于
93000，那么买家就不需要行权，因为他可以在市场上以更低的价格购买，你会得到1 + 0.0178 = 1.0178个btc，从币本位的角度上讲你赚了。 - 如果明天行权的价格高于
93000，那么买家就会行权，你就需要把你之前买的btc现货以93000卖给买家，最后你会得到93000 + 0.0178*93000 = 94655.4，从u本位的角度看你赚了。当然这个权利金的金额是需要保证93000的价格下你是有一定的盈利的。对于买方来说，他以低于市场价的价格买到了现货。
这里面的风险在于，如果你从u本位的角度来看，当明天的价格远远低于93000时，那就是有亏损的；如果明天的价格远远高于93000，那么就相当于你卖飞了，拒绝了潜在的利润。
但是从套利的角度上来看，你是赚取了0.0178btc的权利金，这个是确定的。
那么卖出的看跌期权是从哪里来的呢？
这就要说到期权的本质，卖出一张看跌期权是在你有现货的基础上，你作为卖房，其实是给买方一个承诺，你可以随时卖出这个承诺收取权利金。期权交易是一个市场，当然实际上还会有一些手续费的成本。
看涨期权套利 -备兑看涨期权策略
这种策略实际上是备兑看涨期权策略：投资者持有标的资产（如BTC现货）的同时，卖出一张看涨期权。通过出售看涨期权，投资者可以在持有标的资产的基础上获得额外的权利金收入，作为降低持仓成本的一种方式。
假设现在的比特币价格为94593。
- 你现在手上持有1个btc
- 同时你卖出一张
96000的看涨期权，行权日在明天，这张看涨期权的价格为0.000458btc。
到期时的可能情况：
- 如果明天结算的价格低于
96000，那么买方肯定是不会行权的，最后你会得到1 + 0.000458 = 1.000458，从币本位的角度看你也赚了。 - 如果明天结算的时候比特币的价格高于
96000，那么买方就可以行权，你就把这个btc卖给买方，最后你会得到96000 + 0.000458 * 96000 = 96043.968u，从u本位的角度上讲你赚了。
循环套利
利用看跌期权套利和看涨期权套利可以进行循环套利。
比如一开始你有94593，你就可以先进行看跌期权套利，
- 如果结算时的价格高于挂钩价，那你可以赚取到固定的权利金；
- 如果结算时的价格低于挂钩价，你最后会以挂钩价的成本进行持币，从u本位来看，你可能会有持币的浮亏，此时你可以卖出一张高于你持币成本的看涨期权，也就是上面的看涨期权套利：
- 如果再次结算时价格高于挂钩价，那么此时你会以挂钩价卖出币，不会再有持币的亏损，同时赚取了一定的权利金； 接下来就可以继续进行看跌期权套利
- 如果再次结算时价格低于挂钩价，那么你此时还是有持币亏损，但是会赚取一定的权力金。接下来还是可以继续进行看涨期权套利。
这样就可以形成一个循环的权利金套利。
这种策略是非保本型套利策略，它的风险是：
- 市场暴涨时，价格远远高于挂钩价，那么你就会错过了潜在的利润；
- 但换个角度看，在u本位的套利视角下，标的的暴涨也不是坏事，市场向上也会间接增加权利金的年化，只要不破挂钩价就可以一直套利。
- 市场暴跌时，价格远远低于挂钩价，那么你就会有持币的亏损。
- 暴跌场景下是最难受的，你可能会一直有持币的亏损
综上，所以标的的选择非常重要，它要具有：
- 稳定性，最好大部分时间不会暴涨暴跌，能够持续套利。
- 一定的波动性，这样才有比较好的套利收益，即权利金的收益。
- 暴跌后能重新回到当初的挂钩价，这样才能保证不会有持币的亏损。
期权类别
欧式期权：只能在到期日行权 美式期权：可以在到期日之前任何时间行权
